关于我们

About us

市场期待推出更多金融期权品种

日期: 2019-06-19
浏览次数: 9

50ETF期权受关注度提升

  今年以来,国内股市迎来了一波不错的上涨行情,包括境外资金在内的各路资金积极入市。随着股市交投的活跃,相关衍生品市场的流动性和受关注度也显著提升。

  据期货日报记者了解,不少做商品期权交易的投资者,今年转换策略加大了上证50ETF期权的参与力度,还有很多市场人士期待尽快推出股指期权和新的ETF期权。

  50ETF期权合约两度被限制开仓

  前段时间,5月到期的上证50ETF认购期权合约两度被限制开仓,引发市场关注。

  根据上交所此前发布的限制开仓公告,截至2019年5月6日和5月8日收盘,到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量分别为139.77万和134.40万张,对应的合约标的总数均超出上证50ETF流通总量的75%。根据相关规定,上交所自次日暂停相关合约除备兑开仓以外的买入和卖出开仓,直至比例降至70%以下。

  据记者了解,早在上证50ETF期权上市前,上交所就制定了相关风险控制管理办法,目的是为了规范股票期权试点业务,维持市场运行平稳。这是上证50ETF期权上市以来单个合约首次被限制开仓。

  实际上,未平仓合约数量的大增也反映了市场对上证50ETF期权关注度的提升。作为目前国内唯一的金融期权品种,上证50ETF期权经过几年发展不断走向成熟,即使在去年股市低迷的情况下,依然保持着较好的发展势头。据上交所数据,截至2018年年底,上证50ETF期权日均成交130.13万张,日均持仓181.77万张,投资者账户总数为30.78万户,较2017年年底增长19.19%,市场规模、活跃度稳步提升。

  今年以来,随着A股的大幅反弹,相关衍生品市场交投更加活跃,相关产品的持仓量频频创下新高。

  私募加大50ETF期权配置力度

  市场交投的活跃,令不少投资者把目光转向股票期权市场。

  “去年年初我就已经开户准备交易,大赛结束后开始深入了解上证50ETF期权这个品种,慢慢加大持仓手数。”曾两度获得全国期货实盘交易大赛期权组冠军的于红对记者说,虽然今年他的交易品种包括商品期权和上证50ETF期权,但交易重心正在转向后者。

  他告诉记者,自己偏爱短线交易,相比商品期权,当前市场容量更大的上证50ETF期权更适合自己。“我主要做买方的单边交易,如果提前进场时间成本损耗比较大,因此需要事前分析研判行情走势,然后再找准时机入场。相比商品期权,上证50ETF期权是连续月份合约,更加容易分析,趋势也比较清晰。”于红说。

  深圳前海盛世喜鹊资产总裁周俊也告诉记者,他们从去年年底开始利用期权策略辅助配置股票,“目前,股指期货、上证50ETF期权等与国内A股相关的衍生品,我们都有参与,在期权方面主要运用备兑开仓策略,即买入股票、卖出虚值看涨期权”。

  在周俊看来,备兑开仓策略既能享受股票上涨的收益,又能抵抗股票下跌的风险,同时回撤较低。据他介绍,公司的相关策略取得了不错的收益。

  “上证50ETF期权刚上市时,我们的期权策略只能容纳3000万元左右资金,随着该品种交易规模的扩大,我们的策略可容纳资金规模也在成倍增长。值得一提的是,除近月合约外,次月或远月合约的流动性都有所提升,这对期权策略的多样性、丰富性有很大帮助。”南京金伯珠资产基金经理赵玉坤对记者说,对私募基金而言,上证50ETF期权交投活跃意味着在不影响策略收益的前提下,私募基金产品可以容纳更大的资金规模。

  深圳前海中移华捷投资总经理何培表示,公司计划以期权作为主打产品,上证50ETF期权方面以波动率交易为主,并从策略和产品两个方面实时进行风险防控,目前期权策略相关产品年化收益率在20%,回撤控制在3%左右。

  “相对于目前国内商品期权市场,上证50ETF期权市场流动性更加充足,摩擦成本也更低。”何培向期货日报记者表示,上证50ETF期权最小变动单位是标的的1/10,而白糖、豆粕等商品期权的最小变动单位是标的的1/2,相对来说商品期权的买卖价差较大,而且在实际交易过程中,如果无法快速捕捉到准确点位,撤单、追单操作也会增加成本。因此,商品期权主要配置中长周期策略,上证50ETF期权可配置不同周期的策略。

  据周俊介绍,今年以来,上证50ETF期权的隐含波动率一直维持高位,目前远超22%的历史平均波动率水平,这也从侧面反映了上证50ETF期权的市场参与热度。

  市场期待金融期权扩容

  尽管市场普遍认为今年A股处于牛市阶段,但日趋复杂的国际经济金融形势以及中美贸易摩擦仍给股市带来许多不确定性。对此,有业内人士表示,投资者在投资A股或通过衍生工具配置A股资产的过程中要做好风险管理。

  “目前期权波动率被高估,这意味着期权定价较高,此时做买方盈亏比是低于预期的。”周俊说,虽然今年A股处于牛市,但单边交易的风险仍比较大,持有股票或上证50ETF的投资者,可在市场情绪高涨时卖出上证50ETF看涨期权,做备兑策略,在上证50ETF相对低位和波动率偏高时卖出看跌期权。

  周俊进一步表示,之前上证50ETF期权单合约出现近200倍涨幅的现象是市场不理性的表现,个人投资者需要注意在市场情绪发酵的过程中及时做好风险控制。他认为,期权买方和卖方是不同的交易模式,买方适合在低波动率时介入,在波动率严重高估或者标的拐向时及时止盈;卖方适合在标的及波动率高位时介入,当市场情绪发酵时要注意及时对冲。

  何培表示,在进行上证50ETF期权波动率交易时,一般会用两种方式进行对冲风险:一是通过调整期权组合头寸的行权价和持仓手数实现对冲;二是利用上证50股指期货。

  事实上,随着近期A股市场波动的加大,市场上有关推出股指期权、新的ETF期权的呼声越来越高。对投资者来说,运用衍生工具不仅能丰富交易策略,还能对冲交易风险。

  赵玉坤告诉记者,目前国内机构投资者在对冲股市风险方面,主要运用的工具依然是股指期货,而非上证50ETF期权。“主要原因是上证50ETF期权标的单一,只有蓝筹股持仓比重较大的投资者,才有可能考虑到上证50股指期货的流动性问题而使用上证50ETF期权对冲风险。”赵玉坤说。

  值得一提的是,随着国内期权市场运行的日趋成熟,在金融期权创新方面,相关交易所也释放出积极信号。

  此前,中金所董事长胡政曾表示,股指期权上市筹备工作正在积极推进。上交所副总经理刘绍统也透露,将扩大ETF期权品种,推出沪深300ETF期权和中证500ETF期权。

  “股指期权、新的ETF期权的推出,将进一步丰富国内金融期权品种体系。”赵玉坤表示,虽然上交所的ETF期权和中金所的股指期权的标的几乎一样,但他比较看好股指期权。首先,从合约标的看,ETF期权的标的是被动型股票基金产品,长期来看ETF产品和标的股票指数之间有2%—3%的跟踪误差。其次,ETF产品存在除息分红的情况,反映到期权合约上就会出现标的复权的问题。股指期权则不存在上述问题。此外,上证50ETF期权实行的是现货交割,无论买方还是卖方,行权时要么准备现金要么准备现券,交割后还会带来T+1平仓时间敞口的风险问题。而股指期权合约到期若需要行权,可以直接现金轧差损益,没有额外资金成本或平仓风险。

  “除平时交易ETF标的,同时有避险或收益增强需求的投资者外,股指期权更值得市场期待。”赵玉坤说。

来源:期货日报


分享到
相关新闻 / News More
  • 点击次数: 1
    2019 - 08 - 06
    “无论是从中国经济的基本面看,还是从市场供求平衡看,当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响,人民币汇率有所波动,但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”  5日晚间,人民银行行长易纲就汇率问题作出如上表态。这也是继昨日上午有关负责人答记者问后,人民银行一天内第二次就汇率问题发声。而且,两次发声的态度都很坚决和明确。  易纲指出,近期,国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的情况,市场预期也随之发生了一些变化。受此影响,8月以来许多货币对美元出现了贬值,人民币汇率也受到了一定程度的影响,这个波动是市场驱动和决定的。  他强调,中国作为一个负责任的大国,会恪守历次二十国集团领导人峰会关于汇率问题的承诺精神,坚持市场决定的汇率制度,不搞竞争性贬值,不将汇率用于竞争性目的,也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。  “一直以来,人民银行致力于维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,这个努力相信大家有目共睹。”他表示。  易纲指出,当前,中国经济稳中有进,经济增速在主要经济体中位居前列,展现出了巨大的韧性、潜力和回旋余地。国际收支总体平衡,外汇储备充足,外汇市场上套期保值的企业越来越多,中国和主要发达经济体的利差处于合适区间,能够支撑人民币汇率的基本稳定。  据悉,人民银行和外汇局将保持外汇管理政策的稳定性和连续性,保障企业和个人等市场主体合理合法的用汇需求。深化外汇领域改革开放,进一步提升跨境贸易投资自由化便利化水平,服务实体经济发展和国家全面开放新格局。来源:上海证券报
  • 点击次数: 3
    2019 - 08 - 05
    2019年的国企改革已进入下半程,国企改革的力度与范围在不断加码。上证报资讯统计,资本市场作为国企改革的重要平台和观察窗口,今年1月至7月,已有124家国企启动资本运作,数量与去年同期的81家相比增加了53%;同期,国资收购A股公司控制权也有逾40例,其中,地方国资平台为主力军。  上证报注意到,随着“双百行动”扩围、地方“综合改革试验”启动,一方面央企重要领域的改革在深化,另一方面,地方国企改革加速的趋势也已确立,有望成为下半年的重要看点。  地方“综改试验”启动  国务院国资委7月26日在京举行地方国资委负责人座谈会。国务院国资委党委书记、主任郝鹏在会上表示,各级国资委要进一步推动国有企业与民营企业、外资企业深化合作,在推动开展混合所有制改革、深化“双百行动”和“区域性国资国企综合改革试验”等方面下更大功夫,努力把各项改革落到实处,在重要领域和关键环节实现新突破。  本次地方国资委负责人座谈会还透露,经国务院国有企业改革领导小组第二次会议审议通过,上海、深圳“区域性国资国企综合改革试验”和沈阳国资国企重点领域和关键环节改革专项工作(简称“综改试验”)已正式启动。  “综改试验”期间,将允许驻三地的中央企业及其他地区国有企业根据综合改革需要,参照执行有关政策,真正实现顶层设计和基层创新的良性互动,最大限度发挥改革合力。根据改革要求,综改试验区要大胆探索、勇于创新,到2022年努力打造成为全面落实国家战略的国资国企改革高地。  与地方“综改试验区”类似的,国资委选定的“双百企业”也在推动综合改革。据上证报记者独家获悉的“双百企业”名单,截至今年4月28日,“双百行动”综合改革试点企业已由去年8月的398家增至444家,其中新增试点单位共有48家(试点有增也有减),包括央企子公司39家,地方国企9家。多家A股上市公司“上榜”,例如:宝钢包装、中色股份、振华重工、农发种业、上海...
  • 点击次数: 7
    2019 - 07 - 24
    7月24日,50ETF期权7月合约就将到期。而截至昨日收盘,7月的虚值认购期权合约总持仓还有逾90万张。若到期日50ETF的价格涨不到2.950元,则上述虚值认购期权将到期归零。那么,它们的持有者是基于怎样的“逻辑”选择继续持有呢?  对此,一位投资者这样解释:“目前,7月3.1000认购期权的价格是1元/张。要是持有1万张,万一到期日50ETF涨到3.100元以上,那么1万估计就变成100万。”  据统计,截至7月23日收盘,上证50ETF期权总持仓仍高达384.22万张。其中,7月合约持仓量约160万张,而里面的虚值认购期权合约持仓量有逾90万张。  上证报统计发现,6月的到期日,50ETF价格为2.919,虚值认购期权的持仓量仅48.66万张。和6月时相比,目前7月虚值认购期权合约持仓量整整多出了近50万张。  “主要原因在于这两个月同一时段的合约移仓情况不同。”南华期货研究所期权分析师宋哲君告诉上证报,在7月15日到22日,当月合约总共减仓46万余张,其中认购期权减仓约29万张。但在6月同期(6月17日至24日)认购期权减仓达61万余张,减仓规模的差距主要是受50ETF走势的影响。6月19日、20日,受外部消息影响,50ETF大涨,波动率也随之大幅回升,使得6月合约卖方纷纷止损离场,开始布局下月合约,仅在这两天,6月认购合约持仓量就减少了46万张。  但从近一周的走势看,相对较为平缓,50ETF以窄幅震荡为主。一些期权买方在上周进场,博弈本周一科创板开市的行情波动,但最终并无大的波动,部分买方投资者选择离场。也有买方投资者认为,50ETF已横盘11个交易日,对买方来说,剩下的权利金不多,平仓离场意义已不大,不如搏一把最后一天50ETF实现突破的概率。来源:上海证券报
  • 点击次数: 1
    2019 - 07 - 22
    地方经济“半年报”相继出炉,据上证报记者粗略统计,迄今已有14个省(区、市)公布上半年经济数据,其中有10个省(区、市)上半年GDP增速跑赢或持平于全国6.3%的水平。  在数据发布前后,地方密集召开上半年经济形势分析会,多地总结称“经济总体平稳,成绩来之不易”,在部署下半年工作时强调,全力稳增长,抓好投资、消费仍是关键。  10省份GDP增速领先  截至7月18日,全国已有四川、湖北、湖南、福建、安徽、北京、陕西、江西、内蒙古、云南、贵州、海南、宁夏、重庆等14省(区、市)交出上半年经济成绩单。  从经济增速来看,目前有10个省(区、市)上半年经济增速超过或持平于全国同期6.3%的增速。云南和贵州经济继续保持较高增长,增速分别为9.2%和9%。自去年三季度云南增速反超贵州之后,这一局面仍得以延续,目前云南经济增速暂列全国第一。  江西、福建、安徽上半年经济增速都保持在8%及以上,其中江西位列全国第四,安徽位列全国第六。  内蒙古、陕西和海南上半年经济增速均低于6%,其中海南增速进一步放缓至5.3%。有分析称,海南经济增速放缓或受到房地产调控的影响,上半年该省房地产开发投资下降31.4%。  在经济数据发布前后,地方密集召开会议,分析上半年经济形势,安排部署下半年重点工作。在总结上半年经济形势时,“总体平稳”“稳中向好”“稳中提质”“成绩来之不易”等是高频用词。  下半年仍强调稳增长  尽管公布半年数据的多数省(区、市)上半年经济增速跑赢全国,但与今年一季度相比,云南、福建、湖北、湖南、宁夏、北京、陕西、海南等地经济增速仍出现一定程度回落。其中,宁夏回落了1.4个百分点,陕西回落0.9个百分点,云南回落0.5个百分点。  7月15日召开的陕西省政府常务会议中提到,今年以来,陕西省规模以上工业增加值、非能工业增速等指标逐月好转,但经济增长仍处低位运行。  陕西省上半年经济增速...
  • 点击次数: 2
    2019 - 06 - 20
    尊敬的客户:根据郑商所《关于调整红枣期货1912合约交易手续费标准的通知》(郑商函〔2019〕238号),自2019年6月19日起,红枣期货1912合约交易手续费标准调整为5元/手,日内平今仓交易手续费标准调整为9元/手。我司以上期货品种合约的交易手续费将作同比例调整,具体详见我司官网。敬请关注您的交易和资金情况,感谢您的支持与配合。特此通知。 国泰君安期货有限公司2019年6月18日  期货品种手续费标准表(2019年6月19日交易时起)交易所代码品种成交手续费标准交割手续费标准质押手续费标准中金所IC中证500开仓成交金额的0.01%成交金额的0.02%平今仓成交金额的0.138%平老仓成交金额的0.01%IF沪深300开仓成交金额的0.01%成交金额的0.02%平今仓成交金额的0.138%平老仓成交金额的0.01%IH上证50开仓成交金额的0.01%成交金额的0.02%平今仓成交金额的0.138%平老仓成交金额的0.01%T10年期国债12元/手10元/手1、交易所收取的手续费:有价证券年管理平均折后金额(有价证券的市值打折后金额)的0.05%。2、中央结算公司的手续费(交易所代收):质押券年管理平均余额的 0.05%TF5年期国债12元/手10元/手TS2年期国债12元/手10元/手郑商所AP苹果20元/手10元/手按照实际质押金额和实际发生的质押天数以年利率0.9%按天计AP907苹果80元/手AP910苹果开仓20元/手平今仓28元/手平老仓20元/手CF棉花17.2元/手5元/手CY棉纱16元/手5元/手FG玻璃12元/手20元/手JR粳稻12元/手20元/手LR晚籼稻12元/手20元/手MA甲醇开仓8元/手10元/手平今仓24元/手平老仓8元/手OI菜籽油8元/手10元/手PM普麦20元/手50元/手RI早籼稻10元/手20元/手RM菜粕...
Copyright ©2018 - 2019 国泰君安期货有限公司郑州营业部
犀牛云提供企业云服务
  • 扫一扫关注我们
联系我们
商务合作:
电话:+86 0371-65600697
传真:+86 0371-65610168
商务合作:
+86 0755-2955 6660
+86 0755-2788 8000
商务合作:
电话:+86 0755-2955 6661
传真:+86 0755-2788 8001
X
5

电话号码管理

  • 0371-65600697
3

电话设置

6

二维码管理

1

QQ设置

4

阿里旺旺设置

  • 旺旺客服名称 旺旺客服名称
返回顶部
展开